8月20日晚间，证券行业龙头中信证券正式发布2026年半年度报告。在此之前，国泰海通、中信建投、兴业证券、光大证券、东兴证券、信达证券等多家上市券商已披露2026年半年度报告。在市场交投回暖、资本市场改革持续深化的背景下，上市券商上半年营收、净利润普遍实现同比双增，盈利韧性凸显。

头部阵营的成绩单尤为亮眼。其中，中信证券、国泰海通报告期内归母净利润均突破200亿元。具体来看，中信证券上半年营业收入为496.92亿元，同比增长50%，实现归母净利润233.43亿元，同比增长69.6%，经纪、投行、资管、自营协同发力，巩固其行业龙头地位。完成整合的国泰海通实现营业收入471.63亿元，同比增长97.56%，归母净利润202.6亿元，同比增长28.74%，合并带来的客户、网点、资本协同效应充分释放。中信建投实现营业收入162.29亿元，同比增长51.11%，归母净利润76.39亿元，同比增长69.44%，交易及机构客户服务业务大幅增长，成为其业绩增长的重要驱动力。

中型券商也依托特色业务实现业绩稳健增长。例如，兴业证券上半年实现营业收入67.3亿元，同比增长24.54%，归母净利润21.29亿元，同比增长60.08%，盈利增速在中型券商中表现突出。光大证券实现营业收入60.56亿元，同比增长18.17%，归母净利润22.29亿元，同比增长32.45%。

此外，处于整合进程中的东兴证券、信达证券经营态势同样平稳向好。其中，东兴证券上半年实现营业收入25.06亿元，同比增长11.4%，归母净利润10.25亿元，同比增长25.13%。信达证券实现营业收入24.35亿元，同比增长19.53%，归母净利润10.97亿元，同比增长7.15%。

从市场环境来看，上半年A股市场交投持续活跃、两融余额维持高位，直接夯实券商经纪、两融业务的基本盘。同时，资本市场深化改革持续推进，科创企业融资需求释放，为券商投行业务带来增量。其中，券商直投、另类投资板块依托科创赛道打开业务增长空间，“投行+投研+投资”联动模式逐步成熟，成为行业重要增量。

虽然上市券商上半年整体业绩实现大幅增长，但板块估值并未完全反映出基本面改善现状。当前，券商板块估值仍处于历史低位，部分头部券商处于破净状态，行业业绩高增与估值水平形成明显背离。

深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前券商板块市净率约1.2倍，处于历史低位，而相关机构半年报净利润普遍高增，形成显著错配。核心原因在于前期市场资金重点布局科技成长赛道，使得券商板块遭遇阶段性资金冷落，同时市场对行业业绩增长的持续性仍存在观望情绪。”

“政策红利持续释放与行业内生转型突破，是推动券商板块估值回归的关键。”刘有华表示，一方面，资本市场改革持续深化，为证券行业高质量发展营造了良好的政策环境；另一方面，券商正从传统周期驱动转向内生转型，财富管理、科创股权投资及国际业务这三大新增长曲线的成熟，将有效平滑行业周期波动，驱动板块估值中枢上移。